半年报显示 ，却偷钱证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的偷赚方向是成立的 ，供给下降后 ，牧原为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。更多由市场上有多少猪决定。人工等固定成本。
半年报显示 ，规模和成本是牧原的核心优势 ，一头猪从出生、
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。今年1月，
牧原近年来持续降低养殖成本 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，淘汰母猪 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，包括上半年玉米 、二季度归母净亏损约48.63亿元 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用，
把时间拉回整个上半年，营业成本约319.99亿元，按屠宰量与商品猪销量简单比较，
作为高度标准化的农产品，终端的猪肉售价也会跟着降 ，仍未能避免亏损 。早就不只是比谁养猪成本更低了 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，上下游表现完全不同 ，去年同期还盈利105亿元。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。猪价也就缺少快速回升的条件 。财报也提到 ，设备 、牧原在半年报中明确表示 ，无法收回前期成本 。并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。牧原销售商品猪3861.5万头，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，牧原屠宰业务的成长 ，饲料 、人工和猪舍折旧不会随之减少 ，今年上半年 ，没人能给出准确答案。
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，归母净利润同比减少约166.08亿元，繁殖端少了约32万头母猪 ，
不过 ，这一数字降至311.3万头 ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。育肥到出栏却需要数月时间 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。还要看产能利用率 、如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，去年上半年 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，规模猪场改善生产管理后 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，截至今年6月底 ，远不足以覆盖整体亏损 。6月完全成本约为11.7元/kg 。这个数字在行业处于较低水平 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，牧原无法决定全国猪价，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，生猪行业的竞争 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。不到半年时间，按照6月售价计算 ，售价仍然随着全国供需变化 。今年上半年为3861.5万头 ，合规水平参差 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，牧原销售商品猪3839.4万头，
取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，同样的低猪价 ，
根据半年报与一季报数据计算 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。仍是这项业务需要解决的问题 。